시장 관찰: 지난달 국내외 면화 운행 시세 데이터 분석 회고

　　2 월 면화 공급단은 계속 완화 국면을 유지하고 있으며, 이전 가공 상황에 따라 추산하면 금년도 신장 면화 생산량은 650~670만 톤 정도일 것으로 예상된다;수요단 하류의 상품 유지는 대부분 연전 주문을 소모하는 것을 위주로 하며, 일부 지역은 강성 재고 보충 수요가 있고, 사선 재고는 비교적 낮은 위치에 있으며, 전체 소비 상황은 아직 괜찮다.종합적으로 볼 때 공급단의 완화 등 호재는 이미 전기의 하락에 의해 소화되였고 단기수요단의 개선예기는 반면가격의 중심을 완만하게 상승시켰다.

　　2 월미면의 기본면변화는 크지 않고 전반 추세는 구간진탕을 위주로 하며 공급단의 미면생산량은 기본적으로 확정되였고 2월 USDA의 생산판매보고에서 미면생산량조정은 뚜렷하지 않았다.수요단 당월 미면 계약 판매 상황이 다소 개선되었고, 전체 계약 진도는 5년 평균치 수준을 동점하였으며, 기본면 모순은 미면 지역 간의 진동이 크지 않았다.

국제면에서 금년도 공급단의 2월 USDA 생산판매예측은 전 세계 면화생산량이 약간 증가되여 전월에 비해 22만톤에서 2622만톤으로 증가되여 력대 중위에 처해있으며 현재 북반구 생산량이 기본적으로 확정되였기에 앞으로 계속 조정될 가능성은 크지 않을것으로 예상된다.새 연도에 최신 USDA 전망 포럼의 예상에 따르면 전 세계 면화 생산량은 3.2%, 소비는 2.7%, 기말 재고는 2.9% 감소했다.

미면방면에서 금년도 미면생산량은 기본적으로 확정되였고 수요단의 최근 미면계약상황은 괜찮았으며 현재 계약진도는 5년 평균치를 따라잡았으며 후기 시장의 관심사는 미면선적에 놓이게 된다.이밖에 새로운 년도 신면파종이 다가옴에 따라 시장은 새로운 년도 재배상황에 관심을 돌리기 시작했다. 최신 USDA전망포럼에 따르면 2025/26년도 미국면재배면적은 1000만에이커로 전년도에 비해 11% 하향조정되고 감소폭은 NCC의 예측에 미치지 못하며 생산량이 소폭 증가되여 반면에 일정한 리공영향을 미칠것으로 예상된다.그러나 이번 USDA가 미면의 파종률을 상대적으로 낮은 위치에 놓은 것을 고려할 때, 최근 한동안 미면의 주요 생산지에 가뭄 조짐이 보이고 있다. 만약 후기 날씨에 문제가 생기면 USDA가 파종률을 증가시킬 수 있다. 그 때 미면에 일정한 호재적인 영향을 미칠 수 있다.종합적으로 볼 때, 단기간 내에 금년도 미면 생산량이 기본적으로 확정되었고, 최근 미면 계약 상황이 다소 개선되어 새로운 연도 미면 재배 면적이 감소하였으나, 생산량이 소폭 증가하였다.현재 판면의 악재는 기본적으로 이미 반응하여 후기에 미면이 계속 아래로 내려갈 동력이 부족할 것으로 예상된다.

국내면에서 공급단은 중국면화정보넷의 수치에 따르면 현재 전국의 면화상업재고는 력대 같은 시기 높은 수준에 처해있으며 단시일내에 면화공급이 느슨한 상태를 유지할것으로 예상된다.현재 시장 공급단의 변수는 크지 않으며, 시장은 향후 시장 수요 예상 상황을 주시하고 있다.최근 하류 주문 상황이 약간 개선되었고, 사선 재고가 비교적 낮은 위치에 있으며, 하류에 재고 보충 수요가 있어 하류 수요가 약간 호전되었지만, 개선 폭이 크지 않아 후기에 지속될 수 있을지도 불확실하다.종합적으로 볼 때, 시장은 최근 거래 소비 예상의 개선, 한편으로는 시장이 거시적인 요소의 영향을 받고, 시장은 새해의 소비에 대해 일정한 예상을 가지고 있으며, 다른 한편으로는"금삼은사"에 임박하여 시장은 방직의 작은 성수기에 대해서도 일정한 기대를 가지고 있기 때문에 단기적으로 시장은 여전히 거래 수요 개선을 위주로 할 것으로 예상된다.단기적인 면화 추세는 진동 속에서 점차 소폭 상승할 것으로 예상되지만, 올해 신장의 면화 생산량이 크게 증가하고 중미 무역 관계의 불확실성을 고려할 때 상향 공간은 상대적으로 제한적일 것으로 예상된다.

　1. 국제시장: 전 세계 면화 생산량이 약간 증가하여 전 세계 공급과 수요 구조의 모순이 크지 않다.

최근 2월 USDA 전 세계 면화 생산 · 판매 예측 보고서에 따르면, 2월에는 24/25년도 전 세계 면화 총생산량이 2622만 톤으로 전월 대비 22만 톤이 약간 증가할 것으로 예상된다;총소비는 전월 대비 1만2천t 증가한 2524만5천t으로, 기말 재고를 보면 2월 전 세계 기말 재고는 1천707만t으로 전월 대비 11만t 증가했다.새로운 연도의 전 세계 면화 예측을 보면, 최신 USDA 연례 회의 예상에 따르면, 25/26년도의 전 세계 면화 생산량은 다소 감소하여 2540.8만 톤으로 전년 동기 대비 3% 감소할 것으로 예상되며, 소비는 2590.9만 톤으로 전년 동기 대비 2.7% 증가할 것으로 예상되며, 기말 재고는 1656.9만 톤으로 전년 동기 대비 2.9% 감소할 것으로 예상되며, 수출입은 전년 동기 대비 8.2% 증가할 것으로 예상된다 (절반 증가량은 중국에서 나올 수 있다).

1. 미국: 금년도 공급단은 기본적으로 확정되였고 수요단 미국륙지면의 루계 계약진도는 5년 평균치와 맞먹는다.새로운 연도의 미면 재배 면적은 감소 예상이 있으며, 생산량은 이번 연도에 비해 약간 증가했다.

최신 USDA 수급 보고서를 보면, 금년도 미면 생산량은 뚜렷한 조정을 하지 않았으며, 2월에 미면 생산량은 314만 톤으로 사상 최저 위치에 있을 것으로 예상된다.미국 농무부의 통계에 따르면, 2025년 2월 14일 현재 미국 육지면 + 피마면의 누적 검사량은 316만 톤으로 연간 미국 면 생산량 예상 평가의 100.6% (2024/25년도 미국 면 생산량 예상 평가액은 314만 톤) 를 차지한다.

수요단에서는 최근 미면 판매 상황이 이전보다 개선되어 현재 계약 물량이 5년 평균치 수준과 동률을 이루고 있다.2월 20일 당주까지 미륙지면의 루계 계약량은 217만 9600톤이고 현재 루계 선적량은 102만 2400톤이다.

새로운 년도 미국면화생산량예기는 NCC (미국국가면화총회) 재배의향조사에 따르면 2025/26년도 미국면화재배면적은 955만 7000에이커로 동기대비 14.5% 감소할것으로 예상된다.2월 말 USDA 전망 포럼은 25/26년 미국면 예상 재배 면적이 1000만 에이커로 전년 대비 11% 감소했다고 최신 데이터를 발표했습니다.보고서는 포기율이 15.9% 로 전년 동기 대비 10% 감소할 것으로 예상했습니다.단일 생산량의 변화는 크지 않으며, 보고서는 단일 생산량이 833파운드/에이커 (24/25년 836파운드/에이커) 로 예상되며, 25/26년 미국 면화 생산량은 318만 톤으로 전년 대비 1% 증가할 것으로 예상된다.

최근 미국 날씨 상황을 보면, 텍사스 지역의 가뭄 상황이 약간 뚜렷하여 곧 신면 파종기에 진입할 것이다. 2월 18일까지 미면 주산지 (93.0%) 의 가뭄 정도와 피복률 지수 118, 전년 동기 대비 +63, 전월 대비 -10;텍사스의 가뭄 정도와 커버리지 지수는 167로 전년 대비 +94, 전월 대비 +1이다.미국 주산지의 가뭄지수는 전월 대비 하락했고 조지아, 미시시피, 앨라배마, 테네시, 노스칼레로나의 가뭄은 눈에 띄게 호전됐지만 텍사스는 여전히 높은 수준을 유지했다.후속 미국 날씨 변화 상황을 주시할 것을 건의합니다.

종합적으로 볼 때, 금년도 미면 생산량은 기본적으로 확정되었고, 최근 미면 계약 상황은 다소 개선되었다.금년도의 공급과 수요 상황을 보면, 전기 악재는 기본적으로 장세에서 이미 반응하고 있으며, 미면이 계속 하향 조정할 동력이 부족할 것으로 예상된다.그러나 시장은 새로운 연도의 미면 재배 면적에 대해 하향 조정할 것으로 예상하고 있으며, USDA 전망 포럼에 따르면 새로운 연도의 미면 재배 면적은 전년도에 비해 감소할 것으로 예상하고 있지만, 그 폭은 NNC의 예측에 미치지 못하여 장세에 일정한 악재가 있다.그러나 현재 미면의 파종률이 상대적으로 낮다는 것을 고려할 때, 만약 후기 날씨에 문제가 생기면 파종률을 증가시킬 수 있으며, 그 때 미면에 일정한 호재적인 영향을 미칠 수 있다.

2. 인도: 새 년도 생산량이 약간 하향조정되였다.

2월 USDA의 최신 생산과 판매 예측 보고서를 보면, 금년도 인도의 면화 생산량은 조정되지 않아 전년도에 비해 10만 톤이 증가했다;소비단에서 인도의 24/25년도 소비는 10만톤에서 555만톤으로 감소되여 작년보다 맞먹었다.기말 재고는 인도의 기말 재고가 218만 톤으로 전월 대비 11만 톤 증가할 것으로 예상된다.

인도면화협회 (CAI) 의 최신 보고에 따르면 2025년 1월 31일까지 CAI는 인도면화의 2024/25년도 면화균형표를 평가했는데 전월 평가대비 생산량은 4만톤, 수입은 3만톤, 수출은 2만톤, 기말재고는 1만톤 감소되였다.전년도와 비교했을 때, 기초 재고는 2만 톤 증가하고, 생산량은 40만 톤 감소하며, 수입은 14만 톤 증가하고, 국내 수요는 3만 톤 증가하며, 수출은 20만 톤 감소하고, 기말 재고는 7만 톤 감소한다.2월 27일까지 인도국내 S-6면화의 현물가격은 53600루피/칸디 (약 78.62센트/파운드) 이다.

인도 면화 상장 진도는 전체적으로 작년 동기보다 약간 빠르다. CAI가 발표한 데이터 통계에 따르면 2025년 2월 24일 당주까지 인도 면화 주간 상장량은 10만 7000톤으로 전년 동기 대비 66% 감소했다;인도의 2024/25년도 면화 누적 출하량은 360만 7천 톤이다.CAI 누적 출하량은 24/25 년도 예측 균형표 생산량 (513 만 톤) 의 70.3% 에 달해 전년 대비 6% 빠르다.

종합적으로 볼 때, 인도의 금년도 면화 생산량은 변화가 크지 않고, 소비단의 표현은 보통이지만, 올해 인도의 신면화 함수 상황은 불확실성이 비교적 크므로, 후속 인도 면화 회사가 품질 수매 정책에 대해 조정을 할 것인지에 주목할 것을 건의한다.

2. 국내 시장: 공급단의 미래 변수가 크지 않아 시장은 수요단에 주목하고 있다.

1, 24/25년도 전국 면화 상업 재고는 높은 수준에 처해 있는데, 그 중 신장 지역의 상업 재고는 예년 동기 높은 수준에 처해 있고, 내륙 재고는 예년 동기 낮은 수준에 처해 있다.

중국면화정보망의 최신 데이터에 따르면 2월 중순 우리나라 면화상업재고는 568만1000톤입니다.그중 신강의 재고는 452만톤이고그러나 내지의 상업재고는 68만 5500톤으로 24/25년도 내지의 상업재고는 예년 같은 기간에 비교적 낮은 위치에 있지만 현재 순면방적의 생산능력이 점차 신강지역으로 이전되고 있는 것을 고려할 때 내지의 비록 재고가 비교적 낮지만 부족할 가능성은 낮은 것으로 예상된다.

2. 금년도 면화 생산 가공량은 예년 동기 대비 높은 수준에 있다.

현재 신면 인도 판매 상황이 비교적 빠르다. 신장 지역의 면화 생산량은 현재 가공 상황에 따라 비교적 빠르다. 중국 면화 정보망에 따르면 1월 22일까지 신장 피면 누적 가공량은 640만 톤이며, 이후 신장 가공 데이터는 갱신을 잠시 중단했다.

면화 판매 진도가 약간 느리고, 금년도 면화 생산량이 예상을 초과하여 증가하였고, 시장의 면화 공급이 비교적 충분하며, 면화 판매 상황은 전월 대비 다소 증가하였지만 예년 동기 대비 비교적 낮은 위치에 처해 있다.국가 면화 모니터링 시스템 데이터에 따르면, 전국 면화 생산량은 667만 7천 톤으로 예상되며, 2월 22일까지 누적 판매 가죽 면화는 308만 8천 톤으로 5년 평균치에 비해 43만 톤이 감소하고, 판매 진도는 약 46% 부근이다.

　　3, 24/25년도 면화 수입량은 비교적 낮아 예년 동기 대비 낮은 수준에 처해 있다.

세관이 최근 발표한 12월 우리나라의 면화 수입량은 13만 톤으로 작년 동기 대비 13만 톤 감소하여 예년 동기 대비 낮은 수준에 처해 있다.내외 가격차를 보면, 2월 내외 가격차의 변화는 크지 않으며, 내외 가격차는 톤당 1000위안 부근이다.

중미 무역 관계는 긴장될 수 있다. 현재 시장은 미국 면화에 대한 수입을 줄이고 있다. 올해 신장 면화 생산량이 크게 증가했지만 수요가 보통인 것을 고려할 때 면화 공급 부족이 크지 않을 것으로 예상된다. 따라서 면화 수입량은 낮을 수 있다. 그러나 중미 무역 협상은 면화 수입에 비교적 큰 불확실성을 가져왔다.

4. 명절 후 수요 상황이 약간 개선되었고, 최근 가동률이 다소 회복되었지만, 여전히 명절 전 주문을 소화하는 것을 위주로 하고, 전체 주문 증가량이 제한되어 있으며, 일부 단계는 창고를 보충하고 있다.

음력설후 하류의 각 환절은 점차 재작업을 시작했으며 주문은 년전의 주문을 많이 소화하는것을 위주로 하고 현재 전반 하류정서는 비교적 평범하며 후장에 대해서는 대부분 신중한 태도로 대하고있다.TTEB의 최신 데이터에 따르면 현재 순수 면사 가동률은 54.5% 로 전월 대비 1.9% 포인트 증가했습니다.반제품 가동률은 49.14% 로 전월 대비 2.8% 포인트 증가했다.방직기업의 방적실 재고는 현재 20.6일로 전월 대비 0.56일 감소했습니다.반제품 재고는 32.16일로 전월 대비 0.28일 감소했다.

중국 면화 정보망 데이터에 따르면 2월 15일까지 방직기업의 면화 공업 재고는 95만 3600톤으로 역대 같은 기간 높은 수준에 처해 있다;방직기업의 방적재고는 22.18일이다.같은 기간 반제품 재고는 29.94일로 전월 대비 1.91일 감소했다.

내수 외수 상황을 보면, 수출입 데이터와 국가통계국 데이터가 모두 3월에 1, 2월의 데이터를 발표할 것이기 때문에, 이번 보고서는 최신 데이터를 갱신하지 않았다.그러나 시장 예상에 따르면 1, 2월 내수는 뚜렷한 개선이 없을 것으로 예상되며, 지난 두 달 동안 내수 상황과 작년의 차이는 많지 않은 반면 수출 상황은 비교적 좋을 것으로 예상된다.국가통계국의 수치에 따르면 1월부터 12월까지 루계 소매액은 1조 4691억원으로 동기대비 0.3% 증가하여 력대 같은 시기 낮은 수준에 처해있으며 2020년과 2022년 전염병의 그 2년보다 겨우 높다.2024년 국내 의류, 신발, 모자, 니트 방직품류 소매판매는 일반적이지만 2025년 국가가 관련 정책을 내놓아 의류 가방 등 소비를 자극할 경우 시장은 25년 소비에 대해 여전히 어느 정도 예상하고 있다.

수출의 경우 2024년 수출은 보통이지만 2025년 1, 2월 수출 전망이 좋은 것은 기업들이 수출 주문을 빼앗고 있기 때문이라는 것이 시장의 고려다.2024년 한 해 동안 우리나라의 방직품 의류 수출은 3016억 달러로 전년 대비 1.1% 증가했습니다.그중 방직품수출은 1421억 1000만딸라로 동기대비 4.5% 늘어났고 복장수출은 1595억 2000만딸라로 동기대비 1.7% 하락했다.2025년 중국 방직복의 수출은 불확실성이 비교적 크고, 위안화 평가절하 및 유럽과 미국 국가의 수요가 좋고 확실히 수출에 호재가 되지만, 촨푸는 우리 나라 상품에 관세를 인상하고 수출에 불리하기 때문에 2025년 중국 방직품 의류 수출은 비교적 큰 불확실성이 존재한다.

2025년은 처음 두 달 동안 국내 수요가 보통일 것으로 예상되며, 수출은 수출 주문을 빼앗기 때문에 예상 상황이 비교적 좋고, 중간 단계의 수요가 괜찮으며, 방적 재고가 비교적 낮고, 가격이 상승하며, 외수 상황도 예상할 수 있다. 또한 새해의 국내 거시정책은 소비 진작 예상이 있다. 또한 방직 소성수기인 금삼은사도 어느 정도 예상이 있다.따라서 시장은 단기적인 수요에 대해 어느 정도 예상하고 있다.우리는 이러한 수요단에 대한 개선이 3월까지 유지될 것으로 예상하며, 그 후에는 시장 예상의 현금화 여부를 검증하는 단계이다.

　제3부분 후장 전망 및 전략 추천

국제면에서 금년도 공급단의 2월 USDA 생산판매예측은 전 세계 면화생산량이 약간 증가되여 전월에 비해 22만톤에서 2622만톤으로 증가되여 력대 중위에 처해있으며 현재 북반구 생산량이 기본적으로 확정되였기에 앞으로 계속 조정될 가능성은 크지 않을것으로 예상된다.새 연도에 최신 USDA 전망 포럼의 예상에 따르면 전 세계 면화 생산량은 3.2%, 소비는 2.7%, 기말 재고는 2.9% 감소했다.

미면방면에서 금년도 미면생산량은 기본적으로 확정되였고 수요단의 최근 미면계약상황은 괜찮았으며 현재 계약진도는 5년 평균치를 따라잡았으며 후기 시장의 관심사는 미면선적에 놓이게 된다.이밖에 새로운 년도 신면파종이 다가옴에 따라 시장은 새로운 년도 재배상황에 관심을 돌리기 시작했다. 최신 USDA전망포럼에 따르면 2025/26년도 미국면재배면적은 1000만에이커로 전년도에 비해 11% 하향조정되고 감소폭은 NCC의 예측에 미치지 못하며 생산량이 소폭 증가되여 반면에 일정한 리공영향을 미칠것으로 예상된다.그러나 이번 USDA가 미면의 파종률을 상대적으로 낮은 위치에 놓은 것을 고려할 때, 최근 한동안 미면의 주요 생산지에 가뭄 조짐이 보이고 있다. 만약 후기 날씨에 문제가 생기면 USDA가 파종률을 증가시킬 수 있다. 그 때 미면에 일정한 호재적인 영향을 미칠 수 있다.종합적으로 볼 때, 단기간 내에 금년도 미면 생산량이 기본적으로 확정되었고, 최근 미면 계약 상황이 다소 개선되어 새로운 연도 미면 재배 면적이 감소하였으나, 생산량이 소폭 증가하였다.현재 판면의 악재는 기본적으로 이미 반응하여 후기에 미면이 계속 아래로 내려갈 동력이 부족할 것으로 예상된다.

국내면에서 공급단은 중국면화정보넷의 수치에 따르면 현재 전국의 면화상업재고는 력대 같은 시기 높은 수준에 처해있으며 단시일내에 면화공급이 느슨한 상태를 유지할것으로 예상된다.현재 시장 공급단의 변수는 크지 않으며, 시장은 향후 시장 수요 예상 상황을 주시하고 있다.최근 하류 주문 상황이 약간 개선되었고, 사선 재고가 비교적 낮은 위치에 있으며, 하류에 재고 보충 수요가 있어 하류 수요가 약간 호전되었지만, 개선 폭이 크지 않아 후기에 지속될 수 있을지도 불확실하다.종합적으로 볼 때, 시장은 최근 거래 소비 예상의 개선, 한편으로는 시장이 거시적인 요소의 영향을 받고, 시장은 새해의 소비에 대해 일정한 예상을 가지고 있으며, 다른 한편으로는"금삼은사"에 임박하여 시장은 방직의 작은 성수기에 대해서도 일정한 기대를 가지고 있기 때문에 단기적으로 시장은 여전히 거래 수요 개선을 위주로 할 것으로 예상된다.단기적인 면화 추세는 진동 속에서 점차 소폭 상승할 것으로 예상되지만, 올해 신장의 면화 생산량이 크게 증가하고 중미 무역 관계의 불확실성을 고려할 때 상향 공간은 상대적으로 제한적일 것으로 예상된다.