国信証券：スパンデックスは2010年にも価格上昇サイクルになると予想

3月の最終週、スパンデックス価格は再び上昇し、スパンデックス40 Dは1000元から57000元/トン、スパンデックス20 Dは1000元から82000元/トンに上昇した。国信証券アナリストが研究報告書を発表、見通しスパンデックス2010年にはいずれも価格が上昇する周期であり、価格下落の傾向は現れないため、華峰スパンデックス、友利ホールディングス、煙台スパンデックスの「推薦」の格付けを維持する。

アナリストは、最近下流の加工企業やディーラーが在庫品を消化しているにもかかわらず、スパンデックスの価格が安定していることを指摘した。しかし、最終注文の段階的な到着は、スパンデックスの需要が引き続き強いことを後押ししたため、一部のメーカーが再び市場に進出し、スパンデックスの価格が再び上昇することを推進した。

モニタ研究機構の分析によると、スパンデックスの直接輸出が総生産量に占める割合は高くなく、2009年1-11月の同数値は12%だったが、2008年と2007年の同時期の値はそれぞれ18%と22%だった。下流から需要の流れを見ると、国内の紡績服の加工はスパンデックスの主な消費端である。アナリストによると、第2四半期の紡績服の輸出が好調に推移したのは確率的な出来事で、スパンデックスの消費量も上昇するだろうという。

聞くところによると、スパンデックスの生産原料の中でPTMEGと純MDIはそれぞれ生産コストの45%と10%を占め、09年の国内PTMEGの総生産能力は約32万トンで、モニタアナリストは、来年のスパンデックス需要が予測の26-28万トンであれば、PTMEG 22-24万トン（スパンデックス消費はPTMEGの総生産量の約80%を占める）が必要である、また、PTMEG需給構造は、その価格上昇によりスパンデックスの利益空間を圧縮する可能性が小さいことを示している。また、MDIの来年の価格が20%上昇したと仮定しても、スパンデックスの生産コストはわずか2%増加し、スパンデックスの利益空間を圧縮する役割も極めて限られている。アナリストは、4月初めに低価格在庫が消化されるにつれて、第2四半期のスパンデックスの価格にはまだ上昇余地があるとみている。加えて、スパンデックス業界の集中度が高く、一定の価格交渉能力があるため、短期的にはアナリストのスパンデックス製品に対する表現は依然として楽観的である。

しかし、注目すべきは、第3四半期以降、モニタが統計したスパンデックス業界の新規生産能力は約4万トンで、第1四半期に換算すると約1万トン前後で、これは現在のシーズンの有効生産能力の約12%を占めている。アナリストは、新規生産能力の放出は、第4四半期以降のスパンデックス価格に悪影響を与えるかもしれない。