山行资本5年成绩单：“2+20”策略验证，机构持续进化

2020年由疫情开篇，直至今日全球经济态势仍存在较大不确定性。而在震荡之中，中国经济走出了属于自己的独有道路，多个产业在发展的同时，加速走上数字化驱动的重构之路。

11月6日，在“山行资本2020年投资者年会”上，山行资本创始合伙人徐诗向投资者们阐述了在当前震荡的大环境下，山行所思，所为及未来主要投资方向。

瞄准超大赛道和头部企业，山行资本成立5年，业绩斐然。在出行、在线教育和新消费等万亿级赛道上，已投出多家独角兽及行业领跑者公司，包括瓜子二手车、理想汽车、RELX悦刻、闪送、火花思维、鲸鱼外教培优及核桃编程等多家公司。

对山行来说，创始团队浓厚的创业产业基因就是特色和优势，是与其他基金的差异所在。而Founders Fund的属性让他们能够具有用户视角、长期视角和终局思维，对产业做出正确的判断和选择，在资本市场上持续成长。

数字化生存

想要投得好，投资机构不仅要对行业了解到每一根“毛细血管”，更要有“大局观”。致力于捕捉产业结构变革中巨大投资机遇的山行资本一直与大时代共振同频。

疫情以来，大震荡中如何把握未来的方向，成了资本市场关心的议题。徐诗观察到，身处工业文明到数字文明的过渡期，数字化成了一项生存挑战，企业和个人面临主动或被动的升级。作为基金管理人，长期变量、短期变量、真正的刚需、短暂的变化都成为她要思考的命题。

在山行看来，2020年之后，真正意义上的线下企业不复存在，数字化将真正贯穿所有行业。数字驱动对产业改造、效率提升、场景优化起到了推动作用，只有真正具有企业家精神的人才能够把握时代的脉搏。

“卡脖子的技术发展会倒逼一系列的产业升级和硬科技投入，包括山行所专注的新能源车大出行领域、全球供应链领域和中国供应链数字化。”徐诗表示。

“2+20”策略

2020年，山行也在成立四年多时收获了被投公司上市——理想汽车。

“我们相信明年、后年才会迎来我们创业早期的收获年，我们会有一些公司去国内的科创板，以及海外上市，我们对资本市场有充分的敬畏心与平常心，日拱一卒。”徐诗表示。

山行的坚定来自于 “2+20”的捕手策略，一直力求独立思考与总结系统方法论去判断什么是一家好公司。

山行发现，互联网过去10年，平均每年约有1至2个百亿美金和20个十亿美金的公司出现。山行以长期视角坚持“2+20”的策略，围绕头部及高潜创业者打造生态，有效筛选出有成长性、科技创新能力的公司。

自成立以来，基于持续迭代的投资方法论，山行资本对于捕捉产业重构中的结构性机遇有了更深刻的认知，并不断实践。

至今，在出行、在线教育和新消费等万亿级赛道上，已投出多家独角兽及行业领跑者公司，包括瓜子二手车、理想汽车、RELX悦刻、闪送、火花思维、鲸鱼外教培优及核桃编程等多家公司，参与孵化多家公司助其快速成长。

机构进化

成立五年以来，山行也逐渐迭代出一套属于山行的独特方法论。

“山行是坚定长期深耕大赛道的，在实践中不断总结经验，培养核心竞争力。优秀的基金不能做游击手，一定要有自己的方法论，才能在市场上存活。”山行资本创始管理合伙人杨浩涌总结，“要能看得准，投得进。”

从辅导型基金到今天的Founders Fund，也是经过了深度的思考。山行除了提供“打仗弹药”，还能结合自身实战经验从“作战谋略”提供支持，以同理心与创业者产生共鸣。

“大家都是创始人背景，我们深知什么样的能力和技能是符合创业者的，什么东西是适合团队去做的，我们分享交流经验教训，找到最头部的创业者同他们一起成长、进化。”杨浩涌表示。

山行致力成为“更懂创业者的Founders Fund”，这种能力不仅是个人能力，更是通过链接中国顶级互联网创业者，TOP 20互联网公司高管们，深度参与投后管理，帮助被投企业在战略、品牌层面做决策，推动后续融资，大幅提升资本效率。

Founders Fund的底色，吸引着顶尖创业者向山行靠拢。杨浩涌在开场致辞中向大震荡环境中坚守初心的创业者及创业者精神表达了敬意。“创业是非理性的事情，创业者大都会经历内心至暗时刻，只有内心有信仰与火焰的人，才能在震荡的大时代中坚守初心，才能去相信相信的力量。只有在高高低低的起伏中的坚持中，发现更多的新机遇。应该给他们鼓掌，给他们帮助与勇气。”

徐诗表示，下一步机构化的重点将放在深挖产业、打造核心创业者生态圈和基金层面的管理与退出上。