시장 관찰: 국내 면화 재고는 여전히 단계적으로 높은 수준에 있다

전 국내 면화 재고는 여전히 단계적인 높은 수준에 처해 있으며, 신면 가공이 기본적으로 끝났고, 수입 면화 외에 신규 공급이 없는 상황에서 국내 면화 재고의 고점이 이미 나타났으며, 후속 재고 압력이 점차 약화될 것으로 예상되며, 2024/2025년도 국내 면화 기본면 압력이 가장 큰 순간은 이미 지나갔다.

2024/2025년도에 우리 나라 면화상업창고는 2025년 1월에 사상 최고치를 기록하여 재고압력이 비교적 크다.금년도 국내 면화 수급 구도가 느슨하다.USDA의 2월 월보는 2024/2025년도 중국 면화 생산량이 675만 톤으로 전년 동기 대비 79만5000톤, 13.3% 증가할 것으로 예상했습니다.면화 소비량 전망치는 전년 동기 대비 3.6% 감소한 816만5천t이었다.공급이 강하고 수요가 약한 상황에서 면화의 상업재고가 재빨리 루적되였다.

우리 나라 면화상업재고는 2025년 1월 중순에 2024/2025년도 내최고치인 577만 9000톤에 달해 통계이래 최고치를 기록했으며 동기대비 약 25만톤 증가되였다.높은 재고는 금년도 정면 가격 추세가 약한 주요 원인 중의 하나이다.국내 면화 선물이 출시된 이래 2025년 2월 중순까지 정면 주력 계약 결산 가격 하의 1/4분의 1은 톤당 약 13592위안이며, 2024/2025년도 정면 주력 계약 가격은 장기간 이 가격을 둘러싸고 오르락내리락하며 역사상 비교적 낮은 수준에 위치한다.

재고가 이미 떨어지기 시작했다.계절성 법칙에 따르면, 우리나라의 면화 상업 재고는 12월이나 이듬해 1월에 연중 최고치에 도달하고, 9월에는 연중 최저치로 하락한다.수치가 보여준데 따르면 1월말까지 우리 나라 면화상업재고는 574만 6700톤으로 1월 중순에 비해 3만 2300톤 하락했으며 금년도 국내 면화재고의 고점이 이미 나타났으며 앞으로 재고압력이 점차 약화될것이다.

미국의 관세 정책에 대한 반응은 제한적이다.단기적인 리공이 착지한후 ICE 미면에 단기적인 충격을 주는것을 볼수 있으며 정면절후 첫 거래일은 평온하게 운행되였고 파동이 크지 않았다.

긴 주기로 볼 때 우리 나라 방직복장수출구도는 이미 비교적 큰 변화가 일어났으며 관세정책이 새로 증가된 교란이 없다면 우리 나라 방직복장수출에 대한 영향은 제한될것으로 예상된다.한편으로 우리 나라의 미국 의류 및 의류 부속품 수출 금액은 2020년부터 이미 비교적 뚜렷하게 감소하였고, 유럽연합, 일본 등지로 수출도 어느 정도 감소하여 아세안 수출 비율이 상응하게 증가하였다.다른 한편으로 미국의 관세정책이 착지된후 우리 나라는 뒤이어 반제조치를 취하여 미국의 최종관세폭을 통제할수 있을것으로 예측되며 후속적으로 관련 진전을 지속적으로 주시하고있다.

2025년 국내 면화 재배 면적은 전년 대비 소폭 증가할 수 있지만, 단일 생산 예상은 감소하고, 총 생산량은 전년 대비 감소할 것으로 예상된다.2월 초 중국면화정보망이 발표한 보고서에 따르면 2025년 우리나라 면화 재배면적은 전년 동기 대비 0.8% 증가할 것으로 예상되며, 그중 신장 면화 재배면적은 전년 동기 대비 1.3%, 황허 유역, 창장 유역의 면화 재배면적은 전년 동기 대비 4.7% 감소할 것으로 예상된다.2024년 신면재배 및 생장기, 국내날씨가 적합하고 면화의 작황이 비교적 좋으며 단위당 생산량은 2171.6킬로그람/헥타르의 사상 최고치를 기록하여 동기대비 증가폭이 약 7.8% 에 달한다.2025년을 전망하면, 우리는 날씨 차원의 교란이 전년 동기 대비 증가할 것이며, 단일 생산량은 전년 동기 대비 감소할 것이라고 생각하며, 최근 몇 년간 평균치에 따라 예측하면 2025년 국내 면화 생산량은 전년 동기 대비 감소할 것이다.

시장의 초점은 점차 전환될 것이며, 악재가 악재보다 많다.현재 이미 2월 중순이며,"금삼은4"의 전통적인 수요 성수기가 곧 도래할 것이며, 거시정책 예상이 겹치면서 시장은 이에 대해 일정한 기대를 가지고 있다.또한 2025년 국내 면화는 4월 초에 재배될 것이며, 시장의 관심은 점차 신면 재배 및 날씨 방면으로 옮겨져 교란이 있거나 증가할 것이다.

관세정책이 초보적으로 착지하고 딸라지수의 중심이 점차 하향조정되고 국내면화재고가 높은 수준에 이미 나타난 상황에서 국내면화압력이 가장 큰 단계는 이미 지나갔다.비록 단기적으로 정면기가의 상행구동은 여전히 상대적으로 제한되여있지만 중장기적으로 볼 때 정면기가의 중심이 요동치고 상행할것으로 예상된다.