사국충은 연착륙이나 함정 & Nbsp; 경착륙은 보통 좋은 일이다

억지로 착륙하는 것은 반드시 나쁜 일이 아니라, 연착륙해도 좋은 일이 아니다.금융시장이 변론을 하려고 하는데 중국의 경제 완화는 도대체 연착륙인지 강착륙할 것인지를 추측하고 있다.인민폐의 평가절하에 직면하지 않으면 다음은연착륙2011년 인민폐 환율이 하락할 수 있는 압력은 크지 않다.

연착륙의 원인은 중국 크레디트 체계의 연특성이기 때문이다.대출자가 상환할 수 없을 때 그 자산은 통상적으로 몰수 청산되지 않았고, 착륙하는 주요 원인이다.중국에서는 대출 쌍방이 일반적으로 정부의 소유이기 때문에 대출 재치도 자연스러운 과정이다.화폐가 늘고 있으면 수요로 바뀌고, 이름의 GDP 의 성장은 M2 와 일치할 것이다.

그러나 연착륙은 새로운 성장 순환에 필요한 구조조정을 연기할 수 있다.부채 측이 돈을 연체하여 살아남기 위해 새로운 통화를 통해 난국을 벗어나기를 바란다.그래서 경제를 주도하는 것은 항상 일부 기업이다.이들 기업의 효율이 낮아 다음 성장 순환도 활력이 부족하다.힘껏 개혁해야만 이런 운명을 피할 수 있다.

억지로 착륙하는 것은 보통 좋은 일이다

1998년 동남아 경착륙, GDP 는 두 자릿수가 하락했고, 화폐는 30%에서 50%까지 떨어졌다.그러나 이후 개혁은 이 지역의 경제 번영에 기초를 다졌다.무리하게 착륙하지 않으면 개혁하지 않고, 개혁 없이, 전체 지역의 경제는 지금보다 훨씬 못하다.

한국은 전형적인 예다.국내 금융체계는 기업그룹과 은행 사이의 암거래 조작을 전면 단속하기 위해 이 암거래 조작으로 부실대출의 누적에 따른 것이다.기업그룹이 규모를 축소해 주영 업무에 더욱 집중하다.정부는 여전히 자국 산업을 보호하는 데 신경을 쓰지만 개혁 후 체계는 효율을 높이는 데 이롭다.그때 한국이 아시아를 피해갔으면 좋겠어요.금융 위기기존 시스템을 유지하면 오늘은 경제협력개발기구 구성원이 될 수 없다.

경착륙은 일반적으로 구조개혁을 추진하여 발전수준을 높이는 최상의 촉매제이다.태국이라는 반례도 있지만.그러나 정면적인 예가 많다면 우리는 적극적으로 착륙할 수 있다.경착륙은 보통 좋은 매입 기회이다.

연착륙은 보통 좋은 일이 아니다

20년 전 거품이 파열된 이후 일본 경제의 점차 쇠퇴로 연착륙을 겪었다.그동안 일본은 인류 역사상 가장 큰 거품을 겪었다.인구가 세계 총인구 2% 만 차지하는 나라로서 그 부동산 가치는 한때 세계 부동산 총가치의 40% 를 차지했다.그러나 거품이 갑자기 파열되지 않았고, 다음은 20년 동안 부동산 가격은 매년 7% 가량의 속도로 하락해 누적 폭이 80% 에 달한다.그러나 대규모의 파산 현상이 나타나지 않은 것은 전형적인 연착륙이다.

일본의 경력은 본보기로 삼지 않았지만, 그것은 실패를 상징한다.연착륙은 주봉에서 떨어지는 것처럼 골절은 없고, 다친 것은 모두 내상이다.부동산 가격은 20년 체창뿐만 아니라 일본의 금융과 일본 국민들의 희망을 무너뜨렸다.

일본의 거품이 깨진 후 두 자릿수 경제가 하락했다.그러나 일본은 큰 파동이 일어나지 않았고, 정부가 대량의 자금으로 빈틈을 메워 사유부문을 구출하는 원인이다.20년 만에 그 부채율이 GDP 의 두 배에 달했다.채무적압이 더 큰 위기를 초래할 수도 있고, 그 폭발하면 일본의 연착륙은 20년만의 유령임을 증명할 수 있다.

일본은 연착륙을 위해 또 다른 대가를 치르기 위해 일본이 다시 빈곤한 지속적인 경제를 하락시킬 수도 있다.일본의 연착륙은 악순환으로 변했고, 원인은 다음과 같다.

첫째, 부동산 가격이 점점 떨어지고, 주식시장은 급속히 파산되어 부동산을 살 수 없고, 주식을 소지하는 젊은 세대의 자산은 깨끗이 청소되었다.

둘째, 부동산을 가진 노년세대가 보유한 연금은 엔화 절상 으로 수익을 거두며, 젊은이들은 대부분 나눌 수 없고, 출산 시간을 늦춰 인구 감소가 경제적 하락을 야기하고 있다.일본이 부동산 시장의 주식시장과 같은 조정을 허용하면 일본의 오늘 인구는 반드시 증가해야 한다.

중국은 1998년 경착륙을 피했다.그러나 구조개혁을 진행하고 국유부문 규모를 줄이고 상품주택 개혁을 추진하고 WTO 에 가입하고 인프라 건설을 가속화하는 것은 모두 중국을 위해 세계공장으로 기초를 다졌다.이전에는 유사한 현명한 나라가 드물다.이후 중국의 GDP 는 2배나 뒤집혀 영명 결정책의 긍정적인 영향을 주었다.

국유 부문의 신속한 확장은 중국 경제 문제의 근원이다.통화 공급을 줄이면 통화팽창을 줄일 수 있지만 근본적인 문제를 해결할 수 없다.국유부문은 모든 자원이 우선적으로 점유권을 갖고 있으며 화폐 공급을 줄이면 자원에 대한 점유율을 더욱 높일 수 있으며 경제효율을 낮추지만 화폐 공급이 증가하면 인플레를 유발할 수 있다.

이 악순환은 중국이 저성장, 고통팽창에 빠질 수도 있다.

중국 곤란은 전에 있다

단기간에 보면 연착륙은 좋은 소식이다.그러나 스트레스가 완화되어 당국이 개혁을 늦추거나 불쾌한 착륙을 하면 나쁜 소식이 된다.중국은 1998년 연착륙 이후 각종 개혁을 통해 이런 운명을 피하고 있는 만큼 현명한 선택을 해야 한다.

중국의 개혁 임무는 1998년보다 더 무겁다.당시 외부에서 볼 때 중국은 세계 경제 비중이 적고 수출을 통해 고속 성장을 할 수 있다. 내부적으로 볼 때 중국은 풍부한 노동력 자원, 미개발의 토지와 자연자원을 보유하고 있다.원가를 낮추고 FDI 는 경제 성장을 추진하는 뚜렷한 도로다.현재 전 세계 경제 불황, 자원 부족, 중국은 이미 세계 2대 경제체와 가장 큰 수출국으로, 전 세계 경제 부진 배경 아래 충분한 취업 경제체다.성장을 유지하려면 효율을 높이고 효율을 높이면 근본적으로 관리 체계를 개혁해야 한다.{page ubreak}

투자 구동형 발전은 중국 경제에 좋은 일도 하고 나쁜 일도 한 적이 있다.중국의 인프라가 대부분 선진국보다 뛰어나다.다국적기업은 중국에서 제1세계의 인프라를 즐겼지만 제3세계의 노동원가를 지불해야 한다.한편 투자는 장기적인 생산 과잉으로 인한 저렴한 이익 능력과 부진한 주식시장을 초래했다.

중국의 주식시장은 돌이킬 수 없다.양호한 경제 표현이 주식시장의 번영을 이끌 수 있기 때문에, 저억 민중이 시장에 몰려들었다.지난 20년 명의GDP 가 20배나 늘어났지만 주식 투자자들은 피해를 입었다.기타 자산은 예컨대 골동품, 예술품과 토지 가격이 모두 GDP 보다 높기 때문에 공급 제한이 있기 때문이다.주식시장에 대한 투자는 결국 정부 투자를 돕는 자선사업으로 바뀌었다.

투자 구동형 발전의 부정적인 영향은 이익 수준이 낮아졌다.수출은 결국 공급에 대한 수요를 늘리기 때문에 더 많은 공급이 수용되며 결국 자본 저저보와 GDP 고성장을 초래했다.

중국 수출에 대한 서양의 수요는 막대한 크레딧 거품으로 소득 성장을 유지하며 금융위기가 이런 상황을 종영했다.2009년 수출이 성장하기 시작했을 때 이 균형을 회복한 것 같지만, 그 뒤에는 서방 정부의 고적자 지출이다.현재 서방 정부는 재정적자를 삭감하고, 앞으로 몇 년 동안 중국의 수출이 계속 녹초가 될 것이다.

중국이 현재의 패턴을 유지하면 수출을 통해 과도한 투자를 소홀히 할 수 없다면 결국에는 나쁜 빚이 생길 수 있다.중앙정부는 은행체계를 한 번에 해위할 수 있도록 강요할 수 있다.

개혁의 길

2008년 위기는 중국투자와 수출형 경제 모델의 종결을 의미하지만 중국을 통해 소비수요와 투자와 인재를 발전시켜 세계경제중심으로 기회를 제공했다.중국이 바뀌면 단통을 겪을 수 있지만 경제는 15년 안에 미국을 따라잡을 수 있다.이를 위해 소비 능력을 국유부문에서 가정부로 옮겨 글로벌 경제의 에센스를 중국에 끌어들여야 한다.

중국 경제의 재균형이 가장 간단하고 가장 효과적인 방법은 세금을 줄이는 것이다.중국의 자세와 소비세는 선진국의 기준에 따라 매우 높다.중국의 중산계급은 막 일어났지만, 자세는 가장 누진되었다.세율이미 45% 에 이르렀는데 이것은 분명히 소비의 발전에 불리하다.이 세율은 25% 로 낮춰야 한다.또 중국의 부가가치세는 사실상 판매세 17% 의 세율도 세계에서 가장 높았고, 선진국과 마찬가지다.

중국의 물류 비용은 매우 높기 때문에, 원인은 물류 과정 중 각종 요금이다.중국은 선진적인 인프라를 가지고 있는 것은 경제를 발전시키는 데 유리하다.그러나 이들 인프라는 채무 융자를 통해 건설된 것이기 때문에 중국 비금융부문의 부채는 GDP 의 200% 가량으로 개발도상국에서 가장 높은 것이다.

높은 집값은 중국 주민들의 무거운 부담이다.만약 집값을 통제하지 않는다면 중국의 경제는 갈수록 균형을 잃게 될 것이다.수용할 수 있는 가격은 1평방미터당 두 달도 안 되는 세금 이후 임금에 해당하는 것이다.이 목표를 달성하기 위해 중국은 평균 집값을 50% 인하하고 이 수준을 몇 년 동안 유지해야 한다.부동산 가격은 지방정부 재정에 관련되어 지방정부의 재정문제가 해결되어야 시장이 정상으로 돌아갈 수 있다.

정부의 지출을 제한하지 않는다면 중국의 개혁은 성공할 수 없다.세금 인하를 실시하고 정부 지출을 삭감하지 않는다면 다른 세금을 징수하는 것이 당연한 것이다.각 지방정부 지출은 반드시 강력한 지표를 만들어 대중에게 공개해야 한다.정부 총지출은 중앙과 지방과 지방 정부 기업의 지출을 포함해 GDP 의 20% 를 초과해서는 안 된다.

선진국들이 활력이 부족하기 때문에, 대량의 유식사가 신흥경제체 탐지기 기회를 찾을 수 있다.중국은 대부분 이런 인재를 유치할 능력이 있다.중국의 고급 관리 인원의 임금 수준은 이미 선진국보다 더 높다.

중국은 미국처럼 매년 세계 각지에서 약 50만 명의 인재를 끌어들여야 한다. 그렇지 않으면 15년 안에 선진국 반열에 오르기 어렵다.또 중국은 국가 정책을 조정하고 더 많은 외국 인재를 위해 중국 정착과 업무를 장려해야 한다.

개혁이 정확하게 실시된다면 중국은 앞으로 15년 만에 세계 제1대 경제체가 될 것이다.그러나 정부가 여전히 일을 얼버무리고 고집이 모든 것보다 높다면 중국은 일본의 전철을 밟을 것이다.