外貨準備高が低下傾向を示しているため、金融リスクにつながる。

金利は資金の価格と同じで、為替レートは2つの通貨間の需給関係を反映しています。

日本では2006年末のM 2は714兆円だったが、今は940兆円に引き上げられ、10年のM 2累計は32%しか伸びていない。

なぜ日本の貨幣の成長はこんなに遅いのですか？この10年間の日本のローン残高は下がり続けています。GDPは全体的に上昇していますが。

しかし、中国のこの10年間のM 2は約345%伸びました。

日本であれ、アメリカであれ、それらの中央銀行は通貨投入に狂おしいが、商業銀行はコントロールしている。これは先進国の通貨安定の根本的な原因である。

この意味では、通貨の強弱は経済の強弱とは関係がないが、通貨の供給量と関係がある。

より正確に言えば、経済体に対する貨幣の成長幅と関係があります。

もし貨幣の供給量がGDPと同時に増加すれば、貨幣の供給が著しく増加していないことを示します。

中国のM 2/GDPの割合は絶えず拡大しており、中国の通貨の拡大が速すぎていることを物語っています。

多くはないです。この二年間は縮小されましたが、商業銀行の信用創出の規模は大きいです。

2006年を基調とすると、当時の人民元の対ドルレートは1:8.08で、2006年の定価で計算した1元人民元M 2は0.63元のGDPに対応し、現在は0.32元のGDPとなります。また、2006年の定価で計算した1ドルM 2に対応するGDPは1.97ドルで、現在は1.19ドルです。

これは中国の通貨拡張の効率が低下していることを示しています。

このような比較は完全に合理的ではないですが、全体的に人民元は米ドルに対して供給が大きすぎるということを説明できます。

また、中国はアメリカのインフレ水準に対して人民元の為替レートの過大評価を検証することができます。例えば2003年から2015年まで、中国のアメリカに対する累計のインフレ率は30%で、つまり中国の物価上昇幅はアメリカより30%高いですが、2003年の人民元の対ドル相場は8.28：1で、2015年は6.23：1で、人民元はこの12年の中でドルのインフレ率は30%以上上昇しました。

人民元の為替レートの過大評価には、通貨の超発あるいは相対インフレ率という二つの観点から論理的な欠陥があると判断すれば、最も直感的な方法は中国住民の為替交換願望を観察することである。

中国建設銀行のデータによると、2014年の海外資産は国内住民の総資産の中で1.6%しか占めていませんでしたが、先進国の海外資産は住民の資産配置に占める割合は普通15%以上で、多くの先進小国は30%ぐらいです。

国内の資産バブルと資産不足の現象に従って、住民は引き続き海外資産の配置力を増大して、だから為替交換の需要はとても大きくて、本位通貨の為替レートが弱まることを招きます。

外国為替の供給の観点から、中国はFDIで依然として成長し、輸出黒字が絶えず増加しているにもかかわらず、2014年6月現在、外貨準備高は8700億ドル以上減少している。

また、2016年前の第3四半期には、銀行が顧客代理で人民元の収支の赤字が1.6兆元を超え、2015年同期は4000億元しかない。

また、今年の外貨準備高の下落幅は前年同期を下回ったものの、第3四半期の中国の非準備性金融口座の逆差は2000億ドル以上に達し、過去最高を更新しました。

上記のデータによると、中国は世界の通貨超大国として、住民の外貨資産配置の需要が非常に大きく、空間の向上も非常に重要であると同時に、現在の外貨流失速度も速く、供給が逼迫している。

外国為替規制や為替調整の有無にかかわらず、1994年に実施されたような一度の大幅な切り下げ方式を採用しない限り、下落の見通しは変えられない。

なぜですか

先進経済体の国際通貨に対して、流通性も両替性も悪いし、主権信用格付けも悪いです。これはマザーボード株のようなものです。もう一つは新三板株です。前者の流動性もいいし、財務の透明性も高いです。

理論的に言えば、リスクプレミアムは通常流動性プレミアムに加えて信用プレミアムに等しく、新興経済体通貨のリスクプレミアム率が高いため、超減現象は常態となります。

多くの新興経済体の名義為替レートが大幅に下落したのは主に貨幣拡張によって経済問題に対応しているからです。中国、ブラジル、南アフリカ、インド、ロシアなどの金レンガ五カ国も同じです。

1976年末には、1ドルがインドのルピーに対して8.97で、今は66.7まで上昇しています。過去40年間でルピーの対ドルの下落幅は644%に達しています。ロシアルーブルの下落幅は数百倍にも達しています。

王暁東は1973年の初めから現在のドル指数（major、ユーロ、円、ポンドなど7つの主要な国際通貨）の動向を専門に研究しましたが、ドル指数は今まで15%ぐらいしか値下がりしていませんでした。しかし、中国、ロシア、インド、ブラジル、南アフリカ、メキシコなど約20カ国通貨に対するドル指数（OITP）は同期で70倍以上上昇しました。

マジョア国家に対して、OITP国家の経済は全体的に向上していますが、為替レートは例外なく大幅に下落しました。

国内では人民元の下落が続けられず、大幅な下落が2020年までに中国が高所得国の基準に入るという目標に影響するとの見方があります。また、アメリカでも人民元の大幅な下落は容認できません。

私はこのような言い方はすべて一定の道理があると思っていますが、肝心な点は価値下落の予想を変えることです。過剰な貨幣はいつも排水の方式を見つけます。インフレか、資産バブルか。

人民元の供給を減らしたり、ドルの供給を拡大したりすれば、需給関係が逆転したり、過度の下落を避けることができます。

今年に入ってから、金利が下がるにつれて、全体的に金融リスクは実際に下がっています。

不動産の暴騰と住民の家を買うことに加えててこを買っても資産のバブルを激化させましたが、制限購入などの不動産市場のコントロール政策の登場に従って、不動産の熱はすでに冷めて、住民のてこ率のレベルも基本的に安定しています。

しかしどのようにコントロールしますかに関わらず、熱いお金はいつも1つの市場から別の市場に回転して波を立てて、例えば去年の上半期の株式市場から熱いです、今年の不動産市場まで熱いです。

為替レートと利率の関係は負の関係にあるようです。つまり、通貨当局は為替レートの下落幅が大きすぎるのを防ぐために、利率を上げることが多いです。

今年の中央銀行のM 2の成長率目標は13%に確定しましたが、実現できないと予想されています。中央銀行の基軸通貨の主な源である外貨の占有率は、下落の予想が大きくなるにつれて、12ヶ月連続で減少し、M 2の総量はマイナスに貢献しています。

また、アメリカの利上げ率の上昇に伴い、各国が保有するドルはアメリカに流れています。

この期間以来、アメリカの10年債の利率は大幅に上昇しており、米日欧と中国の国債の利率は最近の上昇幅は平均30～50 bpで、すでに1～2回の利上げに相当する。

また、ドル指数が過去最高を更新し、資金が大幅にアメリカに戻り、新興市場の為替レートが大幅に下落した。

したがって、簡単に導き出すことができます。切り下げによって外貨の占有率が減少し、さらに流動性が引き締まり、金利が上がり、利率が上昇し続けると資産価格が下落することがあります。

また、価値の下落は大口商品の輸入価格の上昇を招き、価値の下落に対応するため、貴金属、大口商品などは相対的に過小評価されている実物資産は価値の維持や投機の種類として扱われ、商品価格の上昇を誘発し、資本市場から商品市場に熱いお金が流れ込み、インフレ水準を引き上げます。

インフレは今年の初めに上昇すると予想されています。これも利率の上昇を促し、さらには破れることになります。

泡。

バブルがはじけば、金融危機が起こる確率が高くなります。

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継続的な切り下げを避けるために、国内住民の切り下げに対する期待を変えて、自発的に貨幣を引き締めるのは受動的に貨幣を引き締めるより良くて、貨幣を引き締めるのは実際に外貨に対する需給関係を変えることです。インフレ、値下がり、資産バブルのいずれも通貨の超発の結果です。

前に述べたように、為替レートの高低は両通貨の需給関係によって決まります。人民元の供給増速が減少すれば、人民元の為替相場の下振れ圧力も減少します。

もちろん、通貨の供給増の減少は経済をさらに減少させ、利上げを上昇させるに違いない。

対応方法の2つは、外国為替の規制を強化し続けており、外国為替規制は貿易項目と資本項目の下で同時に展開されるべきであり、外国貿易も外貨逃れの手段になるからである。

管制力が強くなりましたが、皆さんの予想を変えるのは難しいですが、時間的に空間を変える目的があります。

例えば、現在のドル指数の動きは強いですが、このアメリカ経済も弱い回復だと信じています。一、二年後にドル指数が弱まり始めたら、みんなが人民元の下落を続けている予想は自然に弱まります。

対処方法の3つは、外貨準備の下落幅を減らすために努力しています。過去のデータから見れば、外貨準備の変化は為替レートの変化とほぼ一致しています。

外貨準備の安定は、規制を強化することで実現される一方、ドルを安定させるために売らず、外貨準備を消耗させる「戦わずして勝つ」戦略を採るべきだ。

外貨準備が低下しない時だけ、国内住民の為替交換の需要も大幅に下がる。

結局、中国はいまだに対外貿易黒字の第一大国であり、これは他の新興経済体より強い外貨獲得の優勢があります。

対処方法の4つは、レバレッジの力を高める必要があります。高すぎるレバレッジ率は危機の爆発の原因であり、リスクを防ぐことは着実な成長であり、短期的な成長を犠牲にして長期的な安定と引き換えに、価値があります。

国内のレバレッジが下がると、国内経済や金融への打撃が下がるのは当然です。

中国の外貨準備の変化から見ると、中国の外貨準備高は2014年6月に頭打ちとなり、為替レートの上昇のトップ（6.04）の5ヶ月間に遅れをとって、3.99兆ドルに達した後、徐々に下落し始めた。

2016年10月、我が国の外貨準備の規模は3.12兆元で、最高点は8768億ドル下落しました。そのため、人民元はすでに下落の周期に入ったと考えられます。

つまり、貨幣の超発あるいは資産のバブルがすでに既成事実になった後に、直接もしてこを下げることができないならばあるいはバブルに行くのではありませんて、利下げの方式を通じて(通って)リスクを緩和することを試みて、これは実質的にすべて緩戦の計に属して、問題はずっと存在して、ただ異なった条件の下で異なった形式で暴露します。

全体的に見れば、弊害が利益より大きいです。切り下げは経済が弱体化した結果です。

外貨準備高が外貨の継続的な流入の結果と同じように、現在の外貨準備高が世界第一位であると同時に考えられないのは、外貨準備高が大幅に下落しない理由であり、外貨準備の動向が向上しているか、あるいは下方に為替レートの方向を決定しているからである。