QFIIをしばしば緩和するのはなぜですか？

中央銀行によりますと、国務院の許可を得て、シンガポールの人民元合格海外機構投資家（RQFII）の限度額は1000億元に拡大しました。この時、すでに13の国家と地区がRQFII試行資格を獲得しました。総額は10600億元です。統計によると、外国為替局のQFIIとRQFIIの累計承認額はそれぞれ789.71億ドルと4195.25億元に達した。

2010年5月、中米戦略と経済対話は一連の共通認識を達成しました。一つは合格した海外機関投資家（QFII）が株価指数先物商品を投資することができます。数年来、我が国のQFIIとRQFIIの限度額は持続的に拡大して、今年の4四半期だけで、QFIIの帳簿の表面の浮盈は120億元に達します。

QFIIの緩和、RQFIIが株式市場に秩序ある取引をもたらすことは不可能です。もし私達の関係機関の監督管理が行き届かないならば、海外機関の投資家の操縦行為に対してコントロールを加えないで、そんなに最後の結果は悲観的です。

1986年12月、台湾株式市場25年を経て、1000ポイントに上がった。1990年2月、12495点に達しました。その狂った時代に台湾の国泰生命会社、つまり小さな生命保険会社の時価総額はなんと230億ドルに達しました。これはどういう概念ですか？つまり、その時価総額は全米の14社の生命保険会社と安泰保険グループ、カンベルル保険グループの時価総額と同じです。海南島と同じぐらいの大きさの台湾省だけが、なんとこのように高い市場価値の国泰の生命を創造することができます。もう一つは中国国際商業銀行という銀行があります。その小さい台湾省では、1989年末の総相場は210億ドルに達しています。アメリカの五大優良銀行モルガン・チェース、アメリカ州銀行、第一銀行会社、富国銀行、米聯銀行の時価総額に相当します。信じられますか？これはなんとひどい泡ですか？

もちろん、私たちはこの泡はどうやって来たのかを多くの人に聞きます。当時の台湾メディアの報道によると、すべての理由はここ数年の金融市場環境と驚くほど似ています。流動性過剰、投資環境悪化を含む。流動性過剰とは何ですか？台湾の経済は標準的な輸出ガイド型で、輸出を通じて大量のドル外貨を獲得しています。私達の大陸と同じように、台湾企業がドルを稼いだら、必ず「中央銀行」に渡します。だから、こんなに多くのドルの外貨を作って、最終的に流動性過剰を引き起こしました。

また、アメリカは台湾を2回も「為替操作国」に組み入れ、「スーパー301条項」を発動することを脅し、台湾からアメリカに輸出されたすべての製品に高額の関税を課す。台湾当局は屈服し、怖くなりましたので、徐々に為替レートを上げています。台湾ドルの大幅な切り上げの結果、大量の熱いお金が入ってきました。熱いお金が入ったら何をしますか？

アメリカは2010年4月15日に中国を「為替操作国」に組み入れるつもりです。その後三ヶ月延期しました。その後、人民元の切り上げが始まりました。切り上げの結果、台湾のように、大量に熱いお金混乱が流れ込み、経済を悪化させた。このような流動性過剰はどこに行ってしまったのでしょうか？台湾の当時と同じように、不動産や株式売買が行われました。

1990年2月の台湾株式市場は12495ポイントに達しましたが、その年の10月6日に突然、2560ポイントに下落しました。台湾の実体経済は深刻な打撃を受けました。この時点で台湾当局はどのように危機を処理していると思いますか？外資はQFIIを通じて台湾に進出し、株価指数先物を操作することができます。台湾はその株価が最低点に下がった時にQFIIを開放しました。開放の結果、株価はすぐに上がって、また下落しました。これは下落しましたが、どうしたらいいですか？1993年1月16日に引き続きQFIIを緩和し、額を緩和した後、株価がまた上昇しました。1994年4月までに投資額は70億ドルに引き上げられ、1995年には総額の制限を解除しましたが、高値になってからは、この2回の緩和額は株価を引き続き上昇させず、また下落しました。1999年3月まで、台湾当局は単独のQFII持ち株比率と持株比率を50%に調整しました。外資は上場会社を絶対に持ち株できます。それから、株価は上がってきました。もちろんその後また転びました。この時に台湾の民衆は「耐えられません」と言いました。

　　台湾当局は介入を決め、株価の引き上げを期待して、国家安全基金による委託は当時の逆行だった。その結果、国安基金は納期出荷時にウォール街の投資家に大きな圧力をかけられました。一日も経たないうちに、国安基金は9億元近くの新台湾ドルを失いました。市場全体はこの段階に至って、すでに完全に外資に操られています。市に預けたいなら、儲けて帰ってきてください。持ち株比率を含めて、持ち株の単独比率を50%まで調整すると、もう望みがなくなりました。台湾の株式市場は外資によって操作されました。台湾当局がいわゆる国安基金を通じて株を引き上げた結果も、外国投資機関のウォールストリートに「ひともうけ」された後、株価はまた下落しました。台湾の歴史経験を通して、株式市場は外資に支配されると、ほとんど希望がなくなってしまうことが分かりました。

今最大の問題は何ですか？多くの人が中国台湾の真相を知らないばかりでなく、QFIIは「最高の国際操作手法と最先端の技術」を代表していると思っています。QFIIを開放してこそ、わが国の金融機関のレベルを根本的に高めることができると思っています。言い換えれば、私たちはまた「市場で技術を変えたい」と思います。

QFIIを積極的に推進している人は誰かご存知ですか？高西慶は多くの人が好きそうです。2000年5月、彼は積極的にQFIIを研究したいと表明しました。彼は外資が一歩ずつ入ることを許可することを提案しました。2001年10月、上証所研究センターの胡汝銀は、台湾のようなQFII制度を参考にして、徐々に自由化できると言いました。また、胡祖六さんは外資機構のいわゆる成熟した投資理念が今のA株の短線操作を変えると言いました。ウォール街の機関投資家は長い線で持っています。長い線で投資します。

私は本当に彼の話に同意しません。ウォール街の投資家が長い線を持っているのはアメリカ証券監督会が厳しく握っているからです。例えば、アメリカ証券監督会は、この日に会社が良いニュースがあれば、株価が上昇すると発表します。その前に、株価を積極的に上昇させるすべての取引をインサイダー取引といいます。

また、中国の株式市場を見にきました。2005年11月のデータでは、QFIIは上海で28個の取引口座を持っています。そのうち、1日当たりの取引額は100万から500万までの8個で、500万から1000万までの9匹で、1000万から5000万までの6本で、取引が活発な口座は総勘定者の割合が82%に達しています。このデータは当月のすべての投資グループの中で一番高いです。これは何を証明していますか？QFII口座の短期取引が頻繁であることを証明しています。また、私たちの証券監督会もこれらの取引を把握していません。