中央銀行の「放水」は高リスク資産を見ることに成功しましたか？

世界の主要経済体が量的緩和を行う時、人々も中国中央銀行を注視しています。中央銀行が政策を打ち出すたびに、人々は量的緩和に頼ります。

これは、新たな刺激がまた来ましたが、量的緩和に該当するかどうかで再び論争が起こります。

10月10日、中央銀行は宣言を発表し、前期の山東、広東で与信資産の担保再貸付の試行がコピー可能な経験を形成した上で、上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陝西、北京、重慶など9省市で試行を展開することを決定しました。

これに対して、「重要なことは与信資産の担保再貸付を普及させることであり、これこそ本当の基礎通貨を投入することであり、中国式のQEが来たのだ」と率直に述べた。

利下げが豚の刀なら、量的緩和は天の剣に頼って竜を殺すことです。」

中央銀行の公告は曖昧です。できれば、担保の再融資は量的緩和手段であることを直接否定します。

量的緩和は片手で紙幣を印刷することですが、信用資産の担保再貸付は違います。

ご存知のように、「三農」と「小微企業ローン」のリスクが高いということは、中央銀行が投資機関に変身するということですか？実は、高リスク資産の再割引か高リスクか、根本的な問題が解決できないということは、中央銀行の貸借対照表は着実に拡大しています。

中央銀行の動きは、両方の歓心を買うことを恐れている。

この角度から、中央銀行は緩和政策を実行してはいけないと考えて、企業の転換を迫っている学者たちは、中央銀行が圧力に耐えられないと疑って、量的緩和の道に上がった。

正反対両派はゆとりの予測とは大きく違って、数百億元から前兆元まで様々です。

実際、中央銀行は中庸の道を走り続けています。経済と債務の間を綱渡りするようです。

この二年間の実践から見て、経済が起きてもいなくても生活コストは上がりました。

そして、債務市場は牛を歩き、株式市場は福を頼りに短期間の小春がよくある。

中央銀行は通貨の発行ルートを増やすためです。

中央銀行の公告はまた、これが再融資であることを認めました。

これまで中国では再融資がありましたが、中央銀行の商業銀行への再融資は完全な信用ローンで、専門銀行への再融資も貨幣投入のルートの一つです。

元の基礎通貨の発行ルートが円滑ではない。

中国の基礎通貨の変化は主に外貨の占有率の変化、公開市場操作及び財政預金の変化によって決まります。

貿易黒字の年代には、外貨の割合が増加し、中国の基礎通貨の発行量が指数級に増加しました。

2012年の外貨占有率の急減を背景に、基礎通貨の変化に対する外貨占有率の解釈は明らかに低下しており、人々は中央銀行の降服許可が十分な流動性を維持することを期待している。

しかし、事実によると、外貨の下落と減少はイコールではないということです。

実は、ここ二年の外貨の割合は年々増加しています。中央銀行は大幅に減少していません。

新たなルートを開拓するために、中央銀行の貨幣政策ツールボックスには7つの宝物が置かれています。クレジット資産の担保再ローン、常備貸付便利（SLF）、公開市場の短期流動性調整ツール（SLO）、担保補充ローン（PSL）、中期貸付便利（MLF）、短期再貸付及び法定預金準備金率。

上記のツールは時間が短い、ある

SLFを例にとって、貸出期限は通常3ヶ月以内で、利率は4.5%～5.5%で、短期資金の調整や市場利率の安定などに使われます。

これはまた、中央銀行から見れば、上記の手段は市場利率と流動性を柔軟に調整できるということを示しています。

SLFやMLFなどから分かるように、中央銀行は長い期間、大規模な基礎通貨を発行したくないので、明確な緩和信号を市場に放出しています。

だからこそ、それらの主張は

大規模な緩和政策を実行して実体経済を刺激するべき人は、中央銀行に対して不満を持つのも理解できる。

信用資産担保の再融資は少し違っていますが、今は中央銀行が拡大しています。

抵当範囲には強制的な成分があります。積極的な意志もあります。

以前はただ高信用の等級の質権設定品で、国債、中央銀行の手形、高等級信用債などの担保で再貸付を行っていました。質権設定品が足りなく、債務がますます多くなり、基礎通貨の発行が足りなくなり、質権設定品の範囲が拡大しました。

中央銀行が公告したところによると、信用資産の担保再貸付の試行は地方法人金融機関の合格担保が比較的不足している問題を解決するのに役立ち、「三農」、「小微企業の貸付けの投入を拡大し、社会融資のコストを低減し、実体経済をサポートする。