オフショア為替レートの変動には人民元の切り上げ余地が限られている

一城商業銀行のトレーダーは、「中央銀行は現在、切迫した切り上げ期待を持っておらず、切り上げ動作を明らかにしていないが、顧客の決済量は上昇している。これも中央銀行が望んでいることであり、長期顧客の決済も少なくなく、1年期のドルの人民元に対するスワップポイントはすべて1610まで下がり、年内の上昇幅を完全に吐き出した」と述べた。

人民元はドルに対して即時火曜日（4月7日）の朝6連昇、先週金曜日の国際ドルの1カ月ぶりの安値を受けて、人民元の中間価格は7週間ぶりの高値に上昇した。トレーダーは、オフショア人民元の変動が限られているため、国内の人民元切り上げ空間が制限されているほか、中国中央銀行は即時切り上げの予想が強くないことを誘導し、市場材料は安定した中で強い動きを続けていると指摘した。

彼らは開場の大行が多いと言っている人民元情緒は高いが、為替相場は6.19元から6.1850付近が200日平均線の位置であり、技術的な支えが強く、機構の傾向はこの付近で利益を得て、新しい方向の導きを待つ。

3月3日の人民元相場が29カ月ぶりの安値を記録した後、為替相場は徐々に安定的に反発し、先週金曜日の終値までに人民元はほぼ年初以来の下落幅を回復した。

北京時間13時18分、アメリカ人民元対人民元直報は6.1926元、前日は6.195元だった。今日のドルの人民元中間価格は6万1305元で、2月16日以来2カ月ぶりの高値となり、前の日中間価格は6万1348元だった。

グローバル為替市場では、ドルは火曜日にアジア市場上昇し、非農業雇用データによる下落幅はほぼ全数的に回復し、ユーロは再び圧力を受けた。先週5日の失望した米雇用報告書は、市場に米国の利上げ時期を疑問視させた。

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5年に1度の評価は2015年後半に展開される。金とドルの供給不足が証明された後、1969年に創設されたSDRは、固定為替レートのブレトン森林システムを支援することを目的としている。SDRに人民元を追加することで、IMF加盟国が公的に備蓄できる通貨バスケットに人民元を組み入れることができる。

カナダのスタンダードバンク（Scotiabank）はこのほど、中国の資本口座の開放と為替メカニズムの改革の決意は、人民元が国際通貨基金（IMF）特別引出権（SDR）バスケットに組み込まれれば、このバスケットに含まれる重みはポンドと円よりも高くなる見込みだとする報告書を発表した。

同行の香港駐在外国為替ストラテジストSacha氏Tihanyi氏によると、国際収入データから商品やサービスの輸出規模を見ると、明らかにこの角度だけでは人民元の重みがドルやユーロを超えることはあり得ないが、円やポンドの重みを超えることが期待されるという。

報告書によると、中国の政策決定者たちはすでに為替レートと資本口座の改革を迅速に推進する意欲を示している。Tihanyi氏は、輸出規模と人民元の貿易決済での使用は、SDRでの重みが相対的に高いことを予告しているが、準備通貨としての重みは相対的に低いと指摘した。

IMFのラガルド総裁（Christine）Lagarde氏）は3月末、中国でIMFが中国政府と同様にIMF準備通貨バスケットに人民元を組み入れることに興味を示した。彼女は、これは組み込むかどうかの問題ではなく、いつ組み込むかだと言った。

IMFの準備通貨の地位を獲得するためには、人民元は「自由に使用できる」必要があり、IMF執行役員会はこの用語の解釈の余地が大きく、同委員会は今年後半にこの問題を決定する。中国は人民元の貨幣価値を慎重に管理しているが、IMFが人民元を考慮から除外するとは限らない。

過去数年、中国は人民元の国際化を推進する努力を強めており、この政策は人民元がIMFの「自由に使用できる」基準を満たすのに役立つ可能性がある。中国外務省香港駐在特派員公署によると、対中貿易の人民元決済比率は2009年の0.02%から昨年の25%近くに増加した。現在、世界各地には15のオフショア人民元決済センターがあり、ロシア、英国、オーストラリアを含む20の国家中央銀行はすでに中国と通貨スワップ協定を締結しており、総規模は4300億ドル。

しかし、人民元がIMFが認めた準備通貨になっても、ドルの主導的な地位に代わる可能性は低いことは間違いない。現在、ドルは世界の外貨準備高の60%以上を占めている。楽観的な経済学者でさえ、人民元はこのレベルのほんの一部に達するには10年から20年かかるかもしれないと言っている。

植民地支配の栄光と民族信奉の天照大神は、英国と日本に「日落ちしない帝国」の誉れを与えたことがある。今、歳月が経つにつれて、新しい時代が新しいページを書き換えているようだ。外国為替市場では、一国の通貨の重みの多寡強弱が国運の命脈の起伏を反映しているに違いない。投資家の研究によると、人民元がSDRバスケットに組み込まれれば、この通貨バスケットにおける重みはポンドと円よりも高くなる見込みだという。